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原創|私募基金會重走P2P之路嗎?

2019-6-14 11:23| 發布者: 網貸聚焦小編| 查看: 223| 評論: 0

摘要: 2018年6月底,上海市“某某系”爆雷,上海某公司董事長朱某某失聯,“某某系”四家私募基金管理人經營中斷,其發售的私募基金出現兌付危機,涉案金額達百億級別。“某某系”爆雷,引發上海市乃至全國首例私募基金兌 ...

2018年6月底,上海市“某某系”爆雷,上海某公司董事長朱某某失聯,“某某系”四家私募基金管理人經營中斷,其發售的私募基金出現兌付危機,涉案金額達百億級別。“某某系”爆雷,引發上海市乃至全國首例私募基金兌付風險事件。

近年來,國內P2P行業爆雷頻發,還不乏集中出現了幾波爆雷潮,P2P行業也自然成為近幾年國內金融業的眾矢之的,監管和打擊力度空前高漲…... 相較P2P而言,私募基金似乎一直不溫不火、風平浪靜,然而在這平靜的表象下,種種跡象顯示,私募的行業風險正在持續增加。

1

私募基金現狀不容樂觀

中基協最新公布的2019年第4期《私募基金管理人登記及私募基金產品備案月報》顯示,截至2019年4月底,在中基協登記的私募基金管理人24388家,管理資產規模13.31萬億元。

從已登記私募基金管理人的注冊地分布情況來看,注冊地集中在上海、深圳、北京、浙江(除寧波)、廣東(除深圳)等地,總計占比達71.47%;已登記私募證券投資基金管理人8927家;私募股權、創業投資基金管理人14702家;其他私募投資基金管理人756家;私募資產配置類管理人3家。其中,已備案私募證券投資基金37685只,基金規模2.36萬億元。

私募基金發展遇瓶頸,行業現狀不容樂觀。以私募證券投資基金管理人為例,從已登記的8927家證券私募投資基金管理人中看:有497家的管理規模是0;管理規模在5000萬以下的私募管理人有6556家,其中1879家還在持續的更新凈值,而其他則許久不發聲了。

此類規模的私募抗風險能力很低,私募的維護成本較高,募集資金困難,隨時可能被一波熊市浪潮沖掉;管理規模在5000萬以上的私募共有2371家,目前在市場上還在活躍的只有1441家,其中,據測算,能夠實現收支平衡或盈利的私募只有365家。

無論從何種規模的私募來看,當前私募行業都遇到了發展瓶頸,也難怪一度出現了私募排隊轉公募的現象。

2

監管力度不斷加強

我國私募基金起步較晚,2013年以前幾乎處于無監管的狀態,2013年修訂后的《中國證券投資基金法》首次將私募基金納入監管范圍。2014年8月21日,證監會發布《私募投資基金監督管理暫行辦法》,正式確立中國證券投資基金業協會的自律監管職能,至此,我國私募基金有了明確的監管主體。

從2015年2月起,中國證券投資基金業協會發布了一系列包括若干辦法、指引和公告的實質性監管規則,2016年6月,中央編辦發布公告進一步明確“證監會”是私募股權投資基金的監管部門,證監會授權“中國證券投資基金業協會”具體負責私募投資基金管理人登記和私募基金備案并履行自律監管職能。

2018年4月27日,中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會和國家外匯管理局聯合發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(簡稱《資管新規》),此對私募基金行業發展產生了重大影響。

在相當長的一段時期以來,證監會基于《證券投資基金法》、《私募投資基金監督管理暫行辦法》、《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》、《證券期貨投資者適當性管理辦法》四部法律法規對私募行業進行基礎性的管理。隨著行業風險的加劇,特別是“某某系”爆雷,深刻地觸動了監管部門的神經。

在“某某系”四家私募基金管理人均在有登記和備案且所發產品均在銀行托管的情況下,依然發生了系統性風險事件,進一步促使監管機關加強了監管力度。目前監管機關圍繞私募的“設立及運營”、“備案”、“募集”、“投資”、“稅收”等方面不斷提高監管和處罰力度,并積極協同司法機關,對行業內的違法犯罪給予重拳打擊。

3

法律風險與日俱增

可以將我國私募基金的監管規則體系分為事前、事中和事后三個階段。

事前階段:目前,我國設立私募管理人和發行私募項目,均不需要行政審批,采取的是注冊制,即管理人登記和基金備案,因此,“事前”主要依靠私募基金管理人的誠信。

事中階段:主要通過私募基金在募集和運營中,充分的信息披露為手段。

事后階段:以追責為手段,包括行政和司法兩個手段。

就以上三個階段而言,在我國誠信體系還不夠健全,以及信息仍然嚴重不對稱的情況下,事前和事中階段的監管和自律效果有限,“某某系”事件已充分暴露了這兩個階段的缺陷。

現“某某系”事件中包括實控人在內已經先后有多人被采取了刑事司法措施,即將被追究嚴重的刑事責任。私募基金現有的行業管理同前些年的P2P行業有許多相似之處,在系統性危機出現的情況下,上層會倚重事后階段而果斷祭出刑法利劍,以平民憤。

可以預見,在今后的一段時間內,私募行業在市場及監管雙重的浪潮洗禮下,很多私募管理人將不得不正面面對刑法利劍的考量。

結合私募行業可能涉及的問題,主要涉及的罪名為:刑法192條“集資詐騙罪”(最高刑期為無期徒刑)、刑法176條“非法吸收公眾存款罪“(最高刑期為10年有期徒刑)、刑法272條“挪用資金罪“(最高刑期為10年有期徒刑)、刑法271條“職務侵占罪“(最高刑期為15年有期徒刑)。

當然基于不同的情況,可能還會涉及觸犯刑法182條“操縱證券、期貨市場罪”等金融類犯罪以及涉及公司管理類和稅務類的刑事犯罪。

4

寫在最后

私募行業發展已經進入到一個瓶頸階段,行業發展即將面臨一個新的周期,洗牌也在所難免,行業監管在周期性的作用下,也逐步體現出了“升級”態勢,當前私募行業依舊風平浪靜,但實則暗流涌動,很難說今后幾年的時間里私募行業不會重復P2P前幾年的歷史。

風險已顯,且行且慎重。

PS:侯海東先生與颯姐同一團隊的伙伴,共同為金融科技創業者提供法律“金馬甲”的堅定服務。



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